Оперетта «Севастопольский вальс» — лучшая и наиболее популярная оперетта К. Листова. Тема Великой Отечественной войны придала героико-романтическую окраску произведению. Жизненная достоверность характеров и положений, сочетание патетики и юмора, мелодическая яркость многих музыкальных номеров сделали «Севастопольский вальс» одной из лучших советских оперетт.

Первое действие. Жаркий июнь 1942 года. Инкерманские высоты близ Севастополя. Рота морских пехотинцев под командованием лейтенанта Аверина отдыхает на оборонительных позициях в перерыве между боями. Отсюда, со скал, бойцам виден Севастополь, над которым плывет дым пожаров. Аверин и Генка Бессмертный задумчиво напевают «Севастопольский вальс». Молоденькая медсестра Любаша, родом из Севастополя, с душевной болью всматривается в израненные черты родного города. Аверин просит главстаршину Бессмертного ободрить уставших людей, и весельчак-балагур Генка поет веселую песню о «моряке-казаке», который никак не может разобраться, «то ли он донской моряк, то ли он морской казак». Это шутка на свой счет — Бессмертный вырос на Дону. Вдали, в море, завязывается бой. Транспортный корабль прорывается сквозь огонь противника на помощь защитникам Севастополя. Бойцы ликуют: корабль прорвался, значит, будут патроны, хлеб, пресная вода, письма с Большой земли. Лейтенант Аверин ждет почту с особым нетерпением. Вот уже три месяца он не получал вестей от жены. Его мысли все время обращаются к ней, к Нине.

Наплывом возникает воспоминание: Аверин и Нина прощаются на Минной стенке в Севастополе в самом начале войны. Горячая любовь, и горечь расставания, и вера в грядущее счастье звучат в музыке их дуэта.

Так начиналась война для Дмитрия Аверина. А теперь он, моряк, на суше защищает Севастополь, со всех сторон окруженный врагами.

          Матросы на берег сошли с кораблей,
          Чтоб драться за море и город,
          Чтоб снова сияли на этой земле
          Огни Инкерманского створа... —

поют Аверин и его матросы, и эта суровая песня-марш становится олицетворением мужества и патриотизма защитников Севастополя.

Появляется боцман. Дана команда обедать. Матросы уходят, Аверин задерживает Любашу. Перед решающими боями он собирается отправить девушку в город: там все же не так опасно. Бесстрашная Любаша возмущена этим решением командира, но лейтенант резко пресекает ее возражения. Он и не подозревает, что медсестра его любит. Это тайна, в которой Любаша может признаться лишь себе самой.

Не одну Любашу томит неразделенное чувство. К ней самой неравнодушен «морской казак» Бессмертный. Живой, нетерпеливый, привыкший к успехам, он пытается покорить девушку в лобовой атаке, но отступает, получив увесистую пощечину.

Все оживляются, когда в расположении роты появляется тетя Дина — грузная, уже не первой молодости женщина. С риском для жизни она пробралась на боевые позиции, чтобы доставить матросам... огромную бутыль с домашним квасом. Бойцов мучит жажда, они с наслаждением пьют «черноморский квасок» тети Дины, а боцман Федор Кузьмич, расчувствовавшись, целует женщину «от лица службы».

Приносят наконец долгожданную почту. Больше всего писем пришло, разумеется, сердцееду Бессмертному. Неожиданный удар ждет Аверина. Нина пишет, что разлука оказалась непосильным испытанием для ее чувства. Ее жизнь отныне связана с другим человеком. Окружающие замечают, что командир взволнован письмом, но Аверин скрывает причину волнения. Он говорит, что жена любит его и ждет. Внезапно начинается артиллерийский обстрел. Прибывший командир батальона сообщает, что противник прорвал оборону и бой придется принять здесь, на Инкерманских высотах. Это последняя линия укреплений перед Севастополем. Моряки во главе с Авериным прощаются с Любашей и уходят на оборонительный рубеж. В нарастающей музыке боя звучит мелодия песни об огнях Инкерманского створа.

Второе действие. П е р в а я   к а р т и н а . Прошли годы войны, и в мирном, отстраивающемся Севастополе встречаются вновь герои оперетты.

Весна. На Приморском бульваре под цветущими каштанами прогуливается молодежь. Тетя Дина торгует мороженым и командует целым взводом девушек-продавщиц. Бывший боцман Федор Кузьмич теперь ее муж. Выйдя в отставку, он почти все время проводит подле нее на бульваре, питаясь мороженым и ревнуя тетю Дину к молодым матросам. Подходит Любаша Толмачева в компании молодых лейтенантов, которые наперебой ухаживают за девушкой, приглашая ее на бал в Дом офицеров флота. Возникает квартет: Любаша шутливо отделывается от своих кавалеров.

Юная цветочница Зиночка поверяет тете Дине свои сердечные дела: она страстно влюблена в героя Севастопольской обороны старшего лейтенанта Бессмертного. Но Генка Бессмертный — уже не тот сердцеед, каким был когда-то. Ему никто не нужен, кроме Любаши. А Зиночке любовь явно мешает готовиться к поступлению в техникум — об этом и поется в ее арии «Вся наука погибает».

Боцман приревновал тетю Дину к очередному покупателю. Супруги «выясняют взаимоотношения» в комическом дуэте с танцем. Тетя Дина азартно топает на мужа. Это привлекает внимание Рахмета, бывшего матроса аверинской роты. Ныне он киномеханик в Доме офицеров да вдобавок организатор художественной самодеятельности. «Топанье» тети Дины произвело на него сильное впечатление, и он включает ее танец в программу очередного концерта, не взирая на протесты возмущенного Федора Кузьмича.

Появляется озабоченная Любаша. На стройке, где она работает и является секретарем комсомольской организации, не хватает рабочих рук. Федор Кузьмич и тетя Дина объявляют «аврал»: он приведет на стройку отставников, она «мобилизует» продавщиц и домохозяек. Очередное неудачное объяснение происходит между Любашей и Бессмертным. Сцена переходит в задорный дуэт и заканчивается танцем.

Любаша встречает на бульваре молодую певицу из Ленинграда. Это Нина, бывшая жена Аверина, чего Любаша, разумеется, не знает. Нину мучит сознание непоправимой ошибки, которую она совершила, изменив Дмитрию. Ее ария проникнута страданием и тоской по былому счастью. Нина признается девушке, что когда-то сама погубила свою любовь. Расставаясь, она приглашает Любу на концерт в Доме офицеров флота. Рассказ Нины разбередил в душе Любаши собственную боль. Ее сердцем по-прежнему владеет Аверин, которого она не видела со времен войны и который, по сведениям, служит где-то на Севере. Мечте о любимом посвящена ария Любаши.

Совершенно неожиданно перед Любашей появляется сам Аверин, переведенный в Севастополь. Восторгом и радостью встречи проникнут дуэт героев. Дмитрий напоминает Любаше данное им когда-то в шутку обещание пригласить девушку на мирный севастопольский вальс. Любаша убегает счастливая. Взволнованный Аверин выражает свои чувства в арии, которая заканчивается «Севастопольским вальсом».

Много неожиданных встреч ждет Аверина в первый же день приезда в Севастополь. Радостно приветствует он своего бывшего боцмана и тетю Дину, Генку Бессмертного и Рахмета. Но самой поразительной для него оказывается встреча с Ниной. Впрочем, Дмитрий делает вид, что они незнакомы. Охваченные воспоминаниями, Аверин с друзьями запевают песню «Огни Инкерманского створа». Нина остается одна. Мелодия дуэта-прощания из первого действия раскрывает ее переживания.

В т о р а я   к а р т и н а . Праздничный вечер в Доме офицеров флота. С задорной песенкой выступает Рахмет. Репетирует, преодолев яростное сопротивление мужа, тетя Дина и делает это с таким огнем, что увлекает за собою бывшего боцмана. Окруженная моряками, выходит Нина. Концерт прошел с успехом, и она по просьбе моряков повторяет песню о девушке, ожидающей моряка. Звучит музыка «Севастопольского вальса». Нина подходит к Аверину, и он вынужден пригласить на танец ее, а не Любашу. Огорченную Любашу успокаивает Рахмет. Нина пытается пробудить в Аверине память о былой любви, но он не может простить ей предательства. Когда же Бессмертный провозглашает тост за любовь, раздраженный Аверин бросает саркастическое замечание о женщинах, которые, по его словам, все, как одна, ищут спокойной жизни и прячутся от опасностей и тревог. Эти жестокие и несправедливые слова вызывают резкую отповедь у слышавшей их Любаши. Горечью и достоинством проникнута ее песня о девушках-бойцах, которые умели воевать и любить.

Третье действие. Т р е т ь я   к а р т и н а . Выходной день. На Приморском бульваре отставной боцман Федор Кузьмич формирует команду добровольцев в помощь Любашиной стройке. Тетя Дина привела большую группу девушек, которым сегодня — увы! — придется пропустить свидание со своими друзьями-матросами. Прибывшие в увольнение на берег матросы разочарованы. Любаша находит выход: идти на стройку всем вместе. Однако это не нравится командиру корабля Аверину. Он придерживается буквы устава: приказ отдыхать — значит, надо отдыхать. «Не задерживайте командира, — иронически замечает Любаша, — ему не до стройки, командир спешит на тур вальса...» Раздосадованный Аверин уходит и... возвращается. Он тоже будет участвовать в восстановлении дорогого ему Севастополя. Любаша и боцман радостно принимают его в бригаду добровольцев-строителей.

Ч е т в е р т а я   к а р т и н а . Тот же бульвар вечером. Рахмет, уже давно заметивший, что Любаша неравнодушна к Аверину, решает помочь им объясниться друг с другом. Его помощь приходит как нельзя кстати. Аверин и сам ищет случая поговорить с Любашей.

Оставшись с нею вдвоем, он просит прощения за свои грубые и злые слова о женщинах. Разговор прерывает Бессмертный, прибывший к командиру с поручением от «ленинградской певицы». Нина срочно хочет говорить с Авериным. Тот оставляет Любашу, обещая сказать ей нечто важное. Любаша признается Генке, что любит командира. Бессмертный ошеломлен. Невеселые его думы рассеивает встреча с Зиночкой, влюбленной в «морского казака». Геннадий покупает у Зиночки корзину цветов и тут же дарит их ей «от потерпевшего аварию».

Аверин объясняется с Ниной. Они прощаются, и на этот раз уже навсегда. Теперь он может все рассказать Любаше, которую успел оценить и горячо полюбить. Отныне их судьбы неразделимы. Под звуки «Севастопольского вальса» герои мечтают о будущем. Гремит праздничный салют, взлетают цветные ракеты. Севастополь отмечает День Военно-Морского Флота.